از آنجایی که بازارهای مالی جهانی با احتمال بازدهی معیار 5 درصدی اوراق قرضه ایالات متحده دست‌وپنجه نرم می‌کنند، این سوال در ذهن سرمایه‌گذاران نقش می‌بندد که اوضاع چقدر می‌تواند بدتر شود؟
بازده اوراق 10 ساله ایالات متحده که نرخ مرجع برای هزینه جهانی سرمایه است، به نقطه عطف 5 درصدی نزدیک می‌شود؛ سطحی که از ماه‌های قبل از ورود بازارها به بحران مالی 2008، مشاهده نشده است. پس از حذف تورم، بازدهی واقعی نزدیک به 2.5 درصد است و تقریباً هر دارایی دیگری را شکست می‌دهد.
این سطح از فروش اوراق قرضه، یادآور رکود در دهه‌های گذشته است و مانند بسیاری از رکودها، این نگرانی وجود دارد که با عجله معامله‌گران برای کاهش زیان خود، این روند فروش شتاب گیرد. در ادامه نگاهی به تأثیر رشد بازدهی اوراق قرضه بر بازارهای جهانی داریم.
سهام
ریسکی‌ترین دارایی‌ها سخت‌ترین سقوط را تجربه کرده‌اند. در این هفته حدود 1.5 تریلیون دلار از بازارهای سهام جهانی پاک شده و شاخص MSCI کل کشورها اکنون به پایین‌ترین حد در 6 ماه گذشته رسیده است. «صرف ریسک» معیاری که تفاوت بین بازدهی شاخص S&P 500 و بازدهی اوراق 10 ساله خزانه‌داری را مشخص می‌کند و راهی برای سنجش جذابیت سهام در مقابل سایر دارایی‌ها است،
در حال حاضر نزدیک به صفر است که پایین‌ترین سطح در بیش از دو دهه گذشته به‌شمار می‌رود. این یعنی سرمایه‌گذاران در بازار سهام برای پذیرش ریسک اضافی، پاداشی دریافت نمی‌کنند. به‌گفته تحلیلگران گلدمن ساکس، صرف ریسک سهام به‌طور قابل‌توجهی کمتر از متوسط بازده اعتباری شرکت‌ها است.
گییرمو هرناندز سامپره، رئیس یک کمپانی مدیریت دارایی در مادرید می‌گوید: «ترس از بازدهی بالاتر در آینده، سرمایه‌گذاران را مجبور به فروش اوراق قرضه کرده و فروش هیجانی در چنین شرایطی امری عادی است.»
اوراق قرضه
با توجه به اینکه نرخ اوراق 30 ساله برای مدت کوتاهی به 5 درصد رسیده و اوراق قرضه همه توجهات را به خود جلب کرده است، سایر اوراق نیز سقوط کرده‌اند. بر اساس شاخص کل جهانی بلومبرگ، از پایان هفته گذشته تا کنون حدود 1.3 تریلیون دلار از ارزش اوراق قرضه گرید سرمایه‌گذاری جهانی کاسته شده است.
این استرس به شدت در بازارهای نوظهور احساس می‌شود، جایی‌که تقاضای سرمایه‌گذاران برای داشتن اوراق قرضه دلاری مستقل در مقایسه با اوراق خزانه دولتی به بالاترین سطح سه‌ماهه رسیده است.
دلار
تقویت حدود 1 درصدی دلار در برابر ارزهای اصلی نیز نگرانی‌هایی ایجاد کرده است. هنگامی که ین در روز سه‌شنبه به نرخ برابری 150 در برابر هر دلار رسید، گمانه‌زنی‌ها مبنی بر مداخله بانک مرکزی ژاپن برای تقویت آن افزایش یافت. چین و تایلند برای دفاع از ارزهای خود به مداخله کلامی متوسل شده‌اند، در حالی که بانک مرکزی اندونزی نیز اعلام کرده است که در بازار حضور دارد.
در بلندمدت، دلار قوی‌تر پیامدهای بزرگی برای کشورهای فقیر دارد، زیرا بدهی‌شان را پرهزینه‌تر می‌کند و تورم وارداتی را افزایش می‌دهد. تحلیلگران معتقدند در این زمینه بانک‌های مرکزی نمی‌توانند کار زیادی انجام دهند و تنها بایستی منتظر ثبات در منحنی بازدهی ایالات متحده باشند.
اوراق قرضه بنجل
سرمایه‌گذاران به‌شدت به‌دنبال شکاف در بازار اعتباری شرکت‌ها هستند. شاخص مارکیت آی‌ترکس که هزینه‌های بیمه اعتباری ناشران اروپایی اوراق بنجل را دنبال می‌کند، این هفته برای اولین بار از اوایل ماه مه به بالای 460 واحد رسید.
نوسانات در حال حاضر باعث شده که سرمایه‌گذاران برخی از معاملات را لغو کنند. به‌گفته متخصصین این بازار، فروش مجموعه‌ای از وام‌های اهرمی اروپایی به ارزش 290 میلیون یورو (305 میلیون دلار) در روز چهارشنبه به دلیل شرایط بازار متوقف شده است.
منبع: بلومبرگ
