بانک مرکزی کانادا احتمالاً نرخ بهره را در جلسه روز چهارشنبه 6 سپتامبر ثابت نگه می‌دارد، زیرا به‌نظر می‌رسد سیاست‌گذاران به این جمع‌بندی رسیده‌اند که کندی اقتصاد به معنی پایان کمپین انقباضی این بانک است. اقتصاددانان و سرمایه‌گذاران انتظار دارند تیف مکلم رئیس بانک کانادا و همکارانش، نرخ بهره را بدون تغییر روی 5 درصد نگه دارند.
از زمان آغاز کمپین انقباضی، 13 نشست سیاست‌گذاری برگزار شده و در صورت توقف در جلسه امروز، این سومین بار است که بانک مرکزی، هزینه‌های استقراض را افزایش نمی‌دهد. اکثر تحلیل‌گران بر این باورند که این بانک به پایان کمپین انقباضی خود رسیده است.
چالش مکلم این خواهد بود که با وجود اقتصاد رو به وخامت کانادا، به‌شکل قابل باوری تهدید کند که افزایش نرخ بیشتر امکان‌پذیر است. سیاست‌گذاران احتمالاً خواهند گفت در حال پیشرفت در زمینه تورم هستند، اما از اعلام پیروزی خودداری می‌کنند.
ریسک اعلام پایان کار
ناکامی در حفظ سوگیری هاوکیش، خطر تکرار ژانویه را در پی دارد؛ زمانی که مکلم به عنوان اولین رئیس بانک مرکزی گروه هفت، توقف مشروط را اعلام کرد. بازارها به‌سرعت کاهش نرخ‌های آتی را قیمت‌گذاری کردند و بلافاصله بازار مسکن کانادا رونق گرفت که موج تورمی جدیدی در پی داشت.
از زمان از سرگیری افزایش نرخ در ژوئن و جولای، شواهد زیادی وجود دارد که بانک مرکزی به اندازه کافی برای کاهش تقاضای مازاد و بازگرداندن ثبات قیمت‌ها اقدام کرده است.
اقتصاد کانادا در سه‌ماهه دوم کوچک شده که بسیار کمتر از تخمین بانک برای رشد سالانه 1.5 درصدی بود. مخارج خانوارها در دو سال گذشته به این اندازه ناچیز نبوده و به رشد سالانه 0.2 درصدی بین آوریل و ژوئن کاهش یافته است.
بازار کار در حال سرد شدن است (به این معنی که فرصت‌های شغلی در حال کاهش است و نرخ بیکاری همچنان در حال افزایش است) و بازار مسکن کند شده است.
تشکیک در فرضیه فرود نرم
در حالی‌که بیشتر اقتصاددانان هنوز انتظار فرود نرم را دارند، سوالاتی در مورد اینکه آیا افزایش نرخ بهره بانک مرکزی در ژوئن و جولای، اقتصاد را به سمت رکود متمایل کرده، در حال افزایش است. خانوارهای بسیار بدهکار کانادا احتمالاً بیشتر پس‌اندازهای اضافی که در طول همه‌گیری جمع‌آوری کردند را خرج کرده‌اند.
برای خریداران خانه یا وام‌گیرندگان، اوضاع دشوارتر شده و بازده اوراق قرضه پنج ساله از اواخر ژانویه حدود 95 واحد افزایش یافته است که کاهش قابل توجهی در قدرت خرید دارندگان وام مسکن ایجاد کرده است. کانادایی‌هایی که وام‌های مسکن با نرخ متغیر دارند، در حال حاضر احساس فشار می‌کنند.
این فشار بر مصرف‌کنندگان، خشم قانون‌گذاران را در هر دو انتهای طیف سیاسی نیز برانگیخته است. دیوید ابی، نخست‌وزیر بریتیش کلمبیا و داگ فورد، نخست‌وزیر انتاریو، هر کدام نامه‌هایی به مکلم نوشتند و خواستار پایان دادن به افزایش نرخ‌ها شدند و به جمع مخالفین پرشمار سیاست انقباضی پیوستند.
با این‌حال، بانک مرکزی خواهد گفت کارهای بیشتری برای انجام دادن وجود دارد و می‌تواند بازارها را با افزایش نرخ غافلگیر کند، زیرا تورم حدود 3.3 درصد است و از هدف 2 درصدی خود فاصله زیادی دارد. بانک‌های مرکزی در سراسر جهان برای یافتن نرخ بهره ترمینال که اوج نرخ بهره در چرخه فعلی است، در تلاش هستند. بانک مرکزی کانادا به فدرال رزرو در ایالات متحده توجه خواهد کرد؛ جایی‌که انتظار می‌رود نرخ‌ها تا حدود 5.5 درصد افزایش یابد.
اقتصاددانان انتظار دارند که بانک مرکزی کانادا کاهش نرخ بهره را در ماه آوریل آغاز کند. بازارها اندکی محافظه‌کار هستند و معامله‌گران تا پاییز 2024 انتظار هیچ‌گونه کاهشی در نرخ بهره را ندارند.
منبع: بلومبرگ
