سرانجام و در حالی‌که بانک مرکزی انگلیس به انتهای چرخه انقباضی خود نزدیک می‌شود، تقویت غیرمنتظره پوند در سال جاری ممکن است رو به پایان باشد. در میان فعالان بازار، تحلیل‌گران تنها یک افزایش بیشتر نرخ بهره از سوی بانک انگلیس را انتظار دارند، اما معامله‌گران سواپ روی دو افزایش دیگر نرخ بهره شرط می‌بندند.
واحد پول بریتانیا از زمانی که در اواسط جولای به بالاترین میزان در بیش از یک سال گذشته رسید، روند نزولی به خود گرفته و پس از اینکه BOE نرخ بهره را یک چهارم واحد افزایش داد، این روند شدت گرفته است. این تصمیم، همراه با نشانه‌هایی از وضعیت متزلزل اقتصاد باعث شده تا نرخ بهره ترمینال که زمانی روی 6.5% پیش‌بینی می‌شد، به 5.75% کاهش یابد.
همه این موارد باعث می‌شود پوند برای سرمایه‌گذارانی که به‌دنبال ارزهایی با ارزش حملی بالا – یا سود حاصل از نرخ‌های بهره متفاوت – و همچنین رشد اقتصادی قوی هستند، جذابیت کمتری داشته باشد. از سوی دیگر، قیمت مسکن در بریتانیا به سرعت در حال کاهش است و داده‌های تولیدی در سطح رکودی قرار دارند.
در همین راستا، شاخص بهای مسکن هالیفاکس پس از 2.6 درصد کاهش در ماه ژوئن که شدیدترین کاهش از ژوئن 2011 بود، در جولای نیز 2.4 درصد نسبت به مدت مشابه سال قبل کاهش یافت و چهارمین افت متوالی را رقم زد.
تاریخچه افزایش نرخ بهره
بانک انگلستان از اواخر سال 2021 تاکنون 14 افزایش نرخ انجام داده که پس از افزایش 25 واحدی اخیر، نرخ بهره را از 0.1% به 5.25% در هفته گذشته رسانده است. رأی‌گیری برای آخرین تصمیم بانک انگلستان با اکثریت آرا همراه نبود، زیرا برخی از اعضای شورای سیاست پولی از توقف و برخی دیگر از افزایش یک چهارم و حتی نیم واحدی دفاع کردند.
توقف زودتر از حد انتظار کمپین انقباضی BOE، بازده اوراق قرضه کوتاه‌مدت را کاهش داد و احتمالاً پوند را نیز با خود همراه می‌کند. برخی از کارشناسان پیش‌بینی می‌کنند استرلینگ طی دو تا سه ماه آینده از نرخ برابری 1.27 به ازای هر دلار به زیر 1.20 دلار سقوط کند و پیشنهاد می‌کنند معامله‌گران میان‌مدتی، وارد معامله فروش پوند در برابر ین، دلار آمریکا و کانادا شوند.
قراردادهای سوآپ مرتبط با جلسات بانک مرکزی نشان می‌دهد که هزینه استقراض تا اوایل سال آینده به 5.75% می‌رسد؛ به این معنی که دو افزایش یک چهارم واحدی نرخ بهره کاملاً قیمت‌گذاری شده و احتمال حرکت سوم و نهایی وجود دارد.
بعید است که سخنان اندرو بیلی، رئیس BOE مبنی بر بالا نگه داشتن نرخ‌ها برای مدت طولانی‌تر، کف مستحکمی برای پوند ایجاد کرده باشد. بیلی در کنفرانس مطبوعاتی روز پنج‌شنبه گفت «آخرین گام مبارزه با تورم، مستلزم یک دوره طولانی مدت از نرخ بهره محدودکننده است».
برخی از تحلیل‌گران استدلال می‌کنند اگر داده‌های اقتصادی همچنان ناامید کننده باشند، ممکن است اوضاع تغییر کند، زیرا در نهایت ریسک آسیب اقتصادی بیشتر از پاداش افزایش نرخ بهره خواهد بود.
رابطه رشد اقتصادی و تقویت ارز
در حالی که اقتصاد بریتانیا از رکودی که بسیاری از جمله BOE برای امسال پیش‌بینی کرده بودند اجتناب کرده، داده‌های اخیر نشان می‌دهد پیامدهای اقتصادی شدیدترین افزایش نرخ بهره در سه دهه اخیر در حال تشدید است. قیمت مسکن برای سومین ماه متوالی با سریع‌ترین شیب از زمان بحران مالی جهانی کاهش یافته، در حالی که شرکت‌های بریتانیایی پایین‌ترین رشد خود را در شش ماه گذشته گزارش کرده‌اند.
مارک مک کورمیک، استراتژیست بانک Dominion تورنتو می‌گوید: «با توجه به موازنه ظریفی که بین رشد اقتصادی، تورم و بازار مسکن برقرار است، نرخ بهره بالاتر ممکن است بهترین تأثیر را روی نرخ ازر نداشته باشد و توجه بازارها احتمالاً به ارزهایی معطوف می‌شود که دارای رشد اقتصادی سریع‌تری هستند».
منبع: بلومبرگ
